本地消费股今年来的表现欠佳，好几只股取得双位数跌幅。分析师指出，未来经济展望不稳，消费者明年或继续谨慎开销，本地消费股的盈利前景可能受累。
截至12月15日，由17只消费股组成的富时海峡时报消费产品与服务指数（FTSE ST Consumer Goods & Services Index）今年来下跌约5.5%。当中，翱兰集团（Olam Group）的跌幅最大，下挫32.21%。其次是佳发公司（Japfa）和泰国酿酒（Thai Beverage），分别跌29.69%和26.47%。
星展集团（DBS）分析师沈利勤接受《联合早报》访问时说：“这基本反映利率上升环境以及宏观经济前景不稳定，其他因素还包括地缘政治紧张局势，以及逐渐放缓但仍然高企的通货膨胀。”
老虎资金管理公司首席执行官陈希扬指出，新加坡大多数消费股表现平平。俄乌战争之后，大宗商品价格从峰值回调，上游农业业务的盈利明显下降，原棕油领域的企业尤其受到较大冲击。
此外，餐饮业面临很大的成本压力，通胀造成工资、租金和其他投入成本上升，利润率面对挑战。超市除了要面对类似的成本压力，还得面对消费趋势变化，即从在家用餐转向更注重体验。
IG市场策略师叶俊荣受访时说，消费股的前景将继续受疲软经济情况左右，紧缩货币政策所带来的影响可能在明年全面显现，这意味消费者需求或面对下行风险。“通胀趋缓和经济表现仍坚韧的数据带来软着陆的希望，但通胀仍高于目标以及经济展望不稳定，因此我们预期消费者继续谨慎开销。”
陈希扬也持同样看法。他说：“就算利率可能在明年中开始恢复正常水平，这也意味经济将放缓（decelerating），消费者信心也不太可能在未来一年有实质性改善。”
超市营收料恢复正常水平
因消费略增，新加坡兴业银行股票研究高级分析师杨泽明预计超市营收回到中低个位数增长的正常水平。“除非再次发生像封锁这样的极端事件，否则我们不会回到非一般增长的日子。”
尽管如此，杂货零售商仍可以通过开更多店面、增加销售以及争取市场份额来实现盈利和现金流的增长。
杨泽明对消费行业普遍持乐观态度。与杂货零售商相比，中游消费领域的泰国酿酒（Thai Beverage）、达辉（Delfi）和富旺朝控股（Food Empire Holdings）尤其更受看好。这些公司明年的盈利增长预计介于4%到15%，估值目前低于兴业银行追踪的消费股的11倍平均本益比。
沈利勤指出，一些原材料价格放缓，对食品制造商来说可能是个好兆头，但糖和可可价格仍居高不下。
沈利勤看好估值诱人的泰国酿酒。市场对集团的泰国产品需求坚韧，并持续从旅游业重新开放中受惠。
DFI零售集团（DFI Retail Group）也备受看好。沈利勤说，集团的增长势头预计持续到2024财年，到访香港的游客人数恢复正常，有助提振集团的健康与美容业务（万宁）和美心集团（Maxim’s）的餐厅业务。
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